中国公募基金市场每周评述

华泰联合基金研究中心　王群航

一、场内基金：场内基金表现总体平稳

场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。

（一）封闭式基金

中国公募基金市场每周评述

华泰联合基金研究中心　王群航

一、场内基金：杠杆类份额表现分化

场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。

（一）封闭式基金

一、场内基金：杠杆债基风险突现

场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。

（一）封闭式基金

一、场内基金：封基的风险需注意

场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。

（一）封闭式基金

沪深两市老封基上周的平均净值损失幅度分别为4.55％和4.88％，市价的周平均下跌幅度分别为2.17％和2.44％，市价的损失幅度相对较少，总体表现为抗跌的力度比较大。从市场的过往经验来看，这样的抗跌情况出现，若后市基础市场行情回涨，则往往会有“滞涨”的现象发生。这种风险，大家需留意。

一、场内基金：固收板块也有短线机会

场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。

（一）封闭式基金

上周，沪深两地老封基的周平均净值损失幅度分别为0.49％和0.22％，都有不同程度的损失。不过，大家的市场表现却不一样，沪市平均下跌了0.13％，深市平均上涨了0.32％。截至上周末，沪深两市老封基的平均折价率分别为6.61％和8.66％。至此，上周老封基市场表现沪弱深强的原因出来了：沪市的业绩稍差；沪市的折价率已经相对更低。

一、场内基金：业绩正在主导封基行情

场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。

（一）封闭式基金

分红行情接近尾声了，近期陆续会有基金分红。从那些进行了分红之后的基金的折价率情况来看，由于分红之前已经有了较多的抢权行情，因此，分红之后，相关基金的折价率并没有提高。至此，我们可以对封基的分红行情特点再做一次总结：（1）鉴于市场对于分红行情内在逻辑已经有了较多的了解，分红行情的提前化已经成为了共识；（2）分红之后，如果市价不能够填权，红利对于投资者的就没有任何意义。

一、场内基金：老封基在“价值回归”

场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。

（一）封闭式基金

老封基的二级市场价格走势继续疲软，相对于它们以往的折价率水平来看，这种疲软其实就是在“价值回归”，即回归到它们应有的折价率水平上。上周，沪深两市封基的净值增长率分别为1.55％和1.84％，可市价的涨幅却分别只有0.51％和0.96％，受此影响，其平均折价率继续增加，分别为7.38％和9.71％，均较前周增加了将近一个百分点。

一、场内基金：老封基的内在价值也需重视

场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。

（一）封闭式基金

老封基的分红行情已经开始，不过，第一由于目前的基础市场行情不好，第二由于老封基的整体收益有限，并有较大的分化，这两个因素都在一定程度上限制了分红行情的展开。上周，通乾已经完成了分红、除权，截至周末时的折价率为1.28％，鉴于该基金的到期远在2016年，这样的折价率，可能属于风险相对偏高的一种状态。本文以前就说过，鉴于老封基的强制性填权行情已经提前化，建议大家一般不要关注红利收益，要重视价差收益。