开放式基金每周

基金短期绩效乾坤大挪移

中国银河证券研究所高级分析师   王群航

一、股票――股票型基金

股票市场暴涨，基金的净值也随之暴涨，市场仿佛一夜之间回到了股改时代。股票――股票型基金上周的平均周净值增长率为10.21％，全体基金的净值增长，中邮核心成长、中邮核心优选、光大保德信量化、诺安价值增长、华安中小盘成长、广发小盘成长、诺安股票等基金的周绩效表现领先。总体来看，具体基金之间的绩效表现差距较大，尤其是在前期调整行情中绩效表现相对较好的一些公司及旗下基金，在上周的大涨过程中净值增长幅度相对有限；反之，前期绩效表现不好的基金在上周多有扬眉吐气的业绩。

中邮核心成长、中邮核心优选这两只基金的周净值增长率最高，分别为17.68％和17.34％，这两只基金恰好是在前期的市场大调整过程中净值损失幅度偏高，“今年以来”的净值增长率排名均为此类基金的115名之后。这两只基金有着相同的绩效表现并不奇怪，因为从产品设计方面来看，这两只基金就有着很大的相似之处。在运作方面，这两只基金更是步调一致，从刚刚公布的今年第一季度报告来看，这两只基金的股票投资仓位几乎一致，分别为90.06％和90.74％；在重仓投资的行业方面，这两只基金也是一样的，都看好金属非金属业和金融保险业；在前3大重仓股票方面，这两只基金都看好中信证券、中国远洋、中国联通，而且重仓持有的顺序是一样的，资产配置比例也有着相同的递减表现。

二、股票――指数型基金

还是本专栏说过多次的那句老话：指数型基金只适合大家在牛市行情中进行投资，只会在上涨的行情中有良好的净值增长表现。上周股票市场行情大涨，股票――指数型基金的平均净值增长率为15.05％，为全市场中平均净值增长率最高的一个基金类别。不仅如此，单只基金净值增长最高的基金也在这个类别当中，即友邦华泰红利ETF的周净值增长率为19.6％，其它周净值增长率较高的基金还有华夏上证50ETF、融通巨潮100、易方达50等。总体来看，大盘蓝筹股票在上周有相对较好的绩效表现，相关的指数型基金净值因此增长较快。未来的股票市场行情是重新走牛，还是开始振荡，都有待进一步观察，在此背景之下，指数型基金中可以通过券商营业部渠道进行高效率、低成本交易的ETF类基金应该成为爱好指数型基金的投资者重点关注的对象。

三、混合――偏股型基金

前期屡遭市场诟病的混合――偏股型基金，上周的平均净值增长率虽然为9.97％，幅度很高，但是依然落后于股票型基金、指数型基金。在跌的时候比股票型基金多，在涨的时候比股票型基金少，这就是偏股型基金今年以来的主要绩效表现特色。上周，此类基金中周净值增长率最高的基金是富国天瑞强势地区，不过周净值增长率仅为14.34％，明显低于前两类基金中的领先基金，其它周绩效表现较好的基金还有长盛动态精选、华宝兴业收益增长、东方精选、东方龙等。上述基金里，华宝兴业收益增长是绩效表现比较平稳的一只基金，运作以来的各期绩效排名均在前8名之内，这样的基金才值得投资者重点关关注。东方基金公司旗下的基金东方精选和东方龙，绩效表现波动幅度太大，风险明显偏高，值得投资者警惕。

四、混合――平衡型基金

混合――平衡型基金上周的平均净值增长率为8.42％，全体基金的净值增长，天治精选、建信优化配置、长城安心回报这3只基金的周绩效表现领先。这些基金也有着与上述几类基金一样共同的短期绩效表现特征，即前期在市场调整的过程中净值损失幅度曾经偏多。这些基金各自有着各具特点的公司背景，未来的发展潜力应该各不相同。因此，在包括平衡型基金在内的各类以股票市场为主要投资对象的基金里，一些基金的短线闪光点值得继续跟踪关注，因为这也许就是未来成长的起点。

五、债券――债券型基金

债券――债券型基金上周的平均净值增长率为0.73％，36只基金的净值增长，2只基金的净值未变。股票市场行情走好，债券型基金的绩效表现排序也随之出现了大变化，南方宝元、嘉实债券、长盛债券这3只基金的周绩效表现领先，周净值增长率分别为3.07％、2.9％和2.48％，其中嘉实债券属于绩效表现既相对较好又相对较为平稳的一只基金。前期，股票市场的下跌使部分债券型基金受伤颇重，但上周的基础市场行情突变又让它们从跌倒的地方抬起头来。对于债券型基金的这种特征显著的、但程度不大的股票化绩效表现状况，投资者应该有充分的认识，并付之于相应的投资方式。

六、货币市场基金

货币市场基金上周的平均净值增长率为0.0574％，虽然继续保持相对较高的收益水平，但周收益率近几周还是稍有降低。上周收益领先的前3只基金是中信现金优势、工银瑞信货币、建信货币，七日年化收益率分别为5.31％、3.89％和3.77％，前期出尽风头的中信现金优势收益已经表现出显著降低的走势，其前期的收益完全得益于对某只债券品种的特殊投资，那样的业绩表现估计难以具有长期的可复制性。

按照截至到上周末的数据，从“过去一年”的绩效情况来看，有26只基金的收益率超过了银行同期存款的税后收益水平。因此说，在绩效表现较好的一批货币市场基金里，不输于定期一年的收益率、近似活期的流动性，使得这些基金应该成为广大投资者资产组合中必不可少的基础部分。

七、QDII类基金

上周，由于海外市场涨幅较大，各只QDII基金的绩效也有较好的表现，按照截止到4月24日的数据，工银瑞信中国机会全球配置的净值为1.021元，第一个回到了面值之上，既给自己的投资者获取了较好的回报，也为后续发行的QDII类基金产品树立了信心。南方全球精选、华夏全球精选这2只老基金的净值都在0.80元以上，分别为0.84元和0.801元；嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势的净值分别为0.741元和0.739元，均有幅度不等的上升。从最新公布的季度投资组合报告来看，在区域配置方面，香港市场的配置依旧在四只老QDII基金中占比最大，但是各基金投资港股的比例有了不同幅度的下降。在资产配置方面，南方全球精选的股票仓位出现了近10％的下降，并同时提高了近10％的指数型基金配置。华夏全球精选的股票仓位出现近6％的上升，银行存款和结算备付金比例下降近14％，并小幅增加了基金的配置比例。嘉实海外中国和上投摩根亚太优势两只基金股票仓位略有降低，但依旧保持了79.99％和88.65％的较高比例。此外，上投摩根亚太优势提高了8％的货币市场工具配置。